U evropskoj industriji metala i napredne proizvodnje sve veći deo kritičnih kapaciteta nalazi se u specijalizovanim procesnim uslugama, a ne samo u rudarstvu ili primarnoj preradi. Prepravke u finansiranju preuzimanja britanske kompanije Bodycote osvetljavaju kako se kapitalna struktura može menjati bez promene dogovorene kupoprodajne cene, uz istovremeno praćenje uslova zatvaranja transakcije.
Veritas Capital je restrukturirao finansiranje za predloženu akviziciju industrijske grupacije Bodycote, pri čemu su Barclays i HSBC uključeni u lenderski sindikat. Istovremeno, došlo je do smanjenja obaveze investicionog fonda u kapitalu transakcije nakon obračuna hedža povezanog sa kursom stranih valuta. Transakcija se odnosi na jednu od najvećih svetskih mreža usluga toplotne obrade metala.
Bodycote nije rudarska kompanija, ali njegova proizvodna infrastruktura ima operativnu važnost za niz industrija koje zavise od pouzdanih procesa obrade materijala. Mreža toplotne obrade služi proizvođačima u avioindustriji, automobilskoj industriji, odbrani, energetici i širem spektru industrijskih kupaca. U praksi, takvi kapaciteti utiču na dostupnost delova koji moraju da zadovolje stroge zahteve performansi i bezbednosti.
Toplotna obrada podrazumeva kontrolisane temperature, atmosfere i režime hlađenja kako bi se modifikovala mehanička svojstva materijala. Usluge su namenjene komponentama koje se koriste u pogonskim sistemima vozila, industrijskoj opremi i opremi za energetiku, kao i delovima za komponente avio-motora. Zbog toga je mreža procesnih postrojenja deo lanca vrednosti između proizvodnje sirovina i isporuke gotovih proizvoda krajnjim proizvođačima.
U kontekstu evropske bezbednosti snabdevanja, pristup specijalizovanim postrojenjima može biti jednako relevantan kao i dostupnost mineralnih sirovina i rafinisanih metala. Ograničen pristup uslugama toplotne obrade može da stvori uska grla u proizvodnji čak i kada su sirovine raspoložive u dovoljnim količinama. To posebno dolazi do izražaja kada se traže precizni standardi za mehanička svojstva, zamor materijala, otpornost na koroziju i bezbednosne karakteristike.
Revidirana finansijska struktura menja dinamiku kapitalnog angažmana Veritasa u odnosu na ranije planove. Učešće u kapitalu je smanjeno sa približno 1,35 milijardi evra na 1,16 milijardi evra. Prema informacijama o restrukturiranju, razlika je posledica transakcijskog hedža kursa valuta, a ne promene dogovorene kupoprodajne cene.
Dodatno, uključivanje Barclays-a i HSBC-a u lenderski sindikat trebalo bi da poveća transparentnost oko strukture finansiranja koja podržava preuzimanje. Akcionari Bodycotea su odobrili šemu preuzimanja, ali transakcija još nije završena. Preostali uslovi zatvaranja moraju biti ispunjeni pre nego što dođe do prenosa vlasništva i pre nego što se akviziciono finansiranje u potpunosti povuče.
Zbog toga Veritas organizuje sredstva potrebna da bi mogao da nastavi proces akvizicije, dok Bodycote ostaje van njegovog vlasništva sve do završetka transakcije. Ovaj raspored podseća da finansijski aranžmani mogu biti prilagođeni tokom pregovora i pripreme za zatvaranje, ali operativna kontrola zavisi od ispunjenja formalnih uslova. Za tržišne učesnike to je signal o tome kako se rizik izvršenja upravlja kroz fazni napredak transakcije.
Po završetku akvizicije, Bodycote bi bio pod kontrolom američkog investitora iz privatnog kapitala Veritas Capital. Nije objavljeno da će proizvodnja ili postrojenja biti preseljeni van Evrope nakon završetka transakcije. Odluke o ulaganjima, akvizicijama, prodajama i budućem razvoju fabrika trebalo bi da postanu sve više vezane za novog vlasnika.
Za evropske proizvođače to može imati posledice po dostupnost i cenu specijalizovanih usluga toplotne obrade koje su potrebne za proizvodnju komponenti za avioindustriju, odbranu i energetiku. Međutim, revidirano finansiranje ne predstavlja javno sektorsko industrijsko finansiranje niti najavljuje stvaranje dodatnih kapaciteta za obradu. Fokus je na vidljivosti sposobnosti Veritasa da dovrši preuzimanje kroz prilagođenu strukturu duga i kapitala.
Naredna ključna tačka ostaje završetak akvizicije, nakon čega će biti jasnije kako će Veritas oblikovati investicionu strategiju za evropsku imovinu Bodycotea. Takođe će se preciznije sagledati potencijalna uloga kompanije u daljim industrijskim akvizicijama unutar portfolija investitora iz privatnog kapitala. Do tada, vlasnički status Bodycotea ostaje nepromenjen dok se ne ispune preostali uslovi zatvaranja.
