Širenje kapaciteta prerade metala u Evropi i oporavak proizvodnje na ključnim rudnicima i dalje oblikuju rezultate kompanija iz sektora obojenih metala. Švedska grupa Boliden u trećem kvartalu je zabeležila snažan skok operativne dobiti, uz istovremeni pritisak troškova i uticaj nižih sadržaja rude na pojedinim lokacijama. Takva kombinacija cena, operativnih performansi i investicionih programa ostaje centralna za procenu stabilnosti isporuka bakra, cinka, nikla, olova i plemenitih metala.
Boliden je prijavio da je operativna dobit porasla 67% na oko 490 miliona evra, uz podršku viših cena metala i poboljšanja proizvodnje u više evropskih rudnika. Napredak se beleži i na velikim projektima ulaganja u topljenje, dok opšti pogled na proizvodne izglede i dalje zavisi od nižih prosečnih gradacija rude i rasta operativnih troškova. Postepeni oporavak rudnika Garpenberg ostaje jedan od ključnih faktora koji utiču na dinamiku proizvodnje grupe.
Prihodi su porasli 39% na 2,75 milijardi evra, u odnosu na približno 1,99 milijardi evra u istom periodu prethodne godine. Operativna dobit bez revalorizacije procesnih zaliha porasla je 78% na oko 443 miliona evra. U finansijskoj strukturi, slobodni novčani tok dostigao je oko 101 milion evra, što je pad sa 207 miliona evra u trećem kvartalu 2025. godine, uz značajne investicione potrebe kroz rudarske i prerađivačke aktivnosti.
Rezultati ukazuju da rast zarada pre svega dolazi iz kretanja cena na međunarodnom tržištu metala, a ne iz jednoličnog poboljšanja obima proizvodnje u svim pogonima. Udeo cena i komercijalnih uslova doprineo je povećanju operativne dobiti bez revalorizacije procesnih zaliha za oko 294 miliona evra na godišnjem nivou. Istovremeno, niži proizvodni obimi smanjili su doprinos za oko 59 miliona evra, dok su više troškove dodatno negativno uticale na rezultat za približno 58 miliona evra.
Rudarski segment je ostvario operativnu dobit od oko 356 miliona evra, naspram oko 220 miliona evra godinu ranije. Povećanje je povezano sa višim cenama bakra, cinka, zlata i srebra. Na strani topljenja, operativna dobit bez revalorizacije procesnih zaliha dostigla je oko 134 miliona evra, više nego dvostruko u odnosu na približno 62 miliona evra zabeleženo u trećem kvartalu prethodne godine.
Proizvodni trendovi su bili mešoviti po metalima i lokacijama. Proizvodnja bakra u koncentratu porasla je 15% na 31.979 tona, dok je proizvodnja cinka pala 22% na 84.744 tone. Nikl je zabeležio pad od 12% na 2.854 tone, dok su srebro i zlato u koncentratu takođe smanjeni u odnosu na treći kvartal 2025.
Ipak, kada se posmatra kretanje iz kvartala u kvartal, svi glavni metali pokazali su povećanje proizvodnje. To sugeriše da se uslovi rada kroz portfelj postepeno stabilizuju nakon ranijih poremećaja u Garpenbergu. U praksi, takva dinamika ima direktan značaj za planiranje isporuka koncentrata toplionicama i za usklađivanje raspoloživosti sirovine sa kapacitetima prerade.
Garpenberg u Švedskoj ostaje centralan za prognozu proizvodnje cinka i srebra zbog oporavka nakon abnormalne seizmičke aktivnosti koja je oštetila podzemnu infrastrukturu. Boliden navodi da se ramp-up odvija prema planu i da se protok rude poboljšava u odnosu na drugi kvartal. Ipak, proizvodnja cinka i srebra u koncentratu ostaje približno na jednoj trećini nivoa zabeleženog godinu dana ranije.
Kompanija očekuje da će Garpenberg obraditi oko 1,5 miliona tona rude tokom 2026. godine, pre povećanja protoka na 2,3 miliona tona u 2027. godini. Oporavak se vezuje za rehabilitaciju rudarskih objekata, obezbeđivanje pristupa zonama koje nisu pogođene oštećenjima i upravljanje geološkim rizicima pod zemljom. Za grupu to nije samo ponovno pokretanje pojedinih radilišta već uspostavljanje stabilnog protoka i metalnih prinosa uz kontrolu troškova i bezbednosnih standarda.
Na strani otvorenog kopa Aitik u severnoj Švedskoj menja se očekivana struktura rude koja ulazi u preradu. Boliden je revidirao prosečnu gradaciju bakra za 2026. godinu nadole na 0,16%, sa prethodno planiranih 0,18%. Istovremeno je planirani godišnji obim prerade rude povećan na 42 miliona tona sa ranijih 41 milion tona.
Revizija se pripisuje većem razređenju jalovine pri eksploataciji materijala, što smanjuje prosečan sadržaj bakra koji stiže do postrojenja za preradu. Veći obim prerade može delimično nadoknaditi pad gradacije, ali tretiranje većih količina niže vredne rude može povećati potrošnju energije, opterećenje mlinskih sistema i habanje opreme te podići operativne troškove. U tom kontekstu Aitik mora održati komercijalno atraktivnu proizvodnju kroz efikasno odabiranje rude, mešanje materijala i optimizaciju procesa.
I pored revidiranih očekivanja o gradaciji, ukupna proizvodnja rudnika tokom kvartala ostala je značajna, a proizvodnja bakra u koncentratu premašila je nivo iz istog perioda prethodne godine. Takav rezultat pokazuje da operativni učinak može kratkoročno ublažiti promene u kvalitetu rude dok se ne konsoliduju planirani parametri eksploatacije.
U Finskoj rudnik Kevitsa zabeležio je novi rekord kvartalnog obima mlevenja zahvaljujući poboljšanju operativnih performansi. Proizvodnja bakra i nikla u koncentratu porasla je u odnosu na prethodni kvartal, ali je na godišnjem nivou ostala niža. Kevitsa ima strateški značaj kao evropski izvor metala važnih za elektrifikaciju i industrijsku infrastrukturu.
Dalji razvoj Kevitse zavisiće od ekonomike ulaganja i uticaja finskog sistema rudarskog oporezivanja. U Portugalu je Somincor—koji je Boliden stekao tokom 2025—isporučio jaču proizvodnju bakra nego u oba poređenja: prema prethodnom kvartalu i prema istom periodu prethodne godine. Kompanija navodi uspešnu integraciju tog pogona u svoj portfelj.
Somincor doprinosi pozicioniranju Bolidena unutar Pirinejskog pojasa piritâ (Iberian Pyrite Belt), regiona sa značajnom koncentracijom bakarnih i polimetalnih resursa u Evropi. Istovremeno, rudnik Tara u Irskoj nastavio je da se suočava sa zahtevnim geološkim uslovima i većim potrebama za rekonstrukcijom nego što je prvobitno planirano. To se odrazilo kroz kašnjenja proizvodnje i niže gradacije cinka.
Razlike između Kevitse, Somincora i Tare dodatno naglašavaju važnost diverzifikovanog portfelja kada geološki rizici utiču na pojedinačne lokacije različitim intenzitetom. Za industriju to znači da stabilnost snabdevanja zavisi od sposobnosti da se operativni poremećaji kompenzuju drugim pogonima unutar iste grupe.
Paralelno s rudarskim aktivnostima, Boliden prijavljuje napredak dva velika projekta koja jačaju kapacitet prerade metala u Evropi. U švedskom Rönnskär-u radovi na novoj elektrolitičkoj tankhouse fazi približavaju se završetku; investicija treba da vrati proizvodnju katodnog bakra nakon razaranja prethodne tankhouse požarom. Kada postrojenje bude potpuno operativno trebalo bi da podrži proizvodnju visokopureg bakra za industrijske kupce i poveća domaće kapacitete rafinacije.
U Norveškoj prošireni Odda toplionički kompleks cinka pokazao je znatno bolju raspoloživost novog roaster-a pred kraj kvartala. Iako je puštanje u rad napredovalo sporije nego što je prvobitno planirano, poboljšanje performansi opreme omogućava postepeno povećanje iskorišćenja kapaciteta. U Finskoj Harjavalta takođe beleži rekord kvartalnog volumena dovoda nikla kao pokazatelj jačeg rada još jednog ključnog prerađivačkog postrojenja.
Ovi projekti ističu da širenje instaliranih kapaciteta nije dovoljno samo po sebi; potrebna su stabilna tehnološka postignuća poput doslednih stepena iskorišćenja oporavka metala i upravljivog održavanja pre nego što investicije počnu da daju planirane finansijske efekte. U praksi to utiče na vremenski profil isporuka toplionicama i na troškove tokom faze ramp-up-a.
Boliden održava prognozu kapitalnih rashoda za 2026. godinu na približno 1,40 milijardi evra, dok povećava planirana ulaganja za održavanje rudnika na oko 633 miliona evra sa ranijih 588 miliona evra. Dodatna sredstva treba da podrže radove na eksploataciji jalovine (waste-rock mining), ulaganja u procesnu infrastrukturu i nastavak razvoja brana za jalovinu (tailings-dam). Kompanija takođe povećava očekivani godišnji efekat zarade zbog planiranog održavanja toplionica na oko 45 miliona evra zbog viših troškova povezanih sa gašenjima postrojenja.
Program ulaganja oslikava kapitalnu intenzivnost upravljanja velikim rudarskim i rafinerskim sistemima gde proizvodnja zavisi od složene podzemne infrastrukture, procesnih kapaciteta i sistema upravljanja životnom sredinom. Istovremeno se razmatra širenje van Evrope: Boliden priprema potencijalnu ekspanziju kroz dogovor o sticanju 64,68% Nexa Resources-a koji posluje sa cinkom i drugim baznim metalima u Latinskoj Americi.
Zatvaranje transakcije očekuje se tokom prvog kvartala 2027, uz uslove saglasnosti akcionara i regulatornih odobrenja. Za grupu to bi moglo da poveća međunarodnu izloženost proizvodnji cinka; međutim prioriteti za evropske aktivnosti ostaju vraćanje stabilnog režima rada Garpenberga, upravljanje nižim gradacijama bakra kod Aitika i završetak ramp-up-a investicija u Rönnskär-u i Odda-i.
Kombinacija viših cena metala dala je osnovu za rast rudarske profitabilnosti uprkos operativnim izazovima koji dolaze iz kvaliteta rude i troškova rada. Dugoročna stabilnost rezultata biće vezana za oporavak proizvodnje tamo gde postoje poremećaji, efikasnost procesa prerade kao i sposobnost velikih investicija u topljenju da dostignu planirane nivoe bez nesrazmernog rasta troškova održavanja tokom faza modernizacije.
