Litij u Evropi ostaje ključna tema za industriju baterija i prerade mineralnih sirovina, a tempo finansiranja novih projekata sve više određuje dinamiku narednih kapaciteta. U tom kontekstu, Savannah Resources je u procesu obezbeđivanja sredstava za razvoj Barroso projekta u severnom Portugalu, gde prelazak sa faze studija izvodljivosti ka izgradnji zavisi od dostupnosti dugoročnog duga i usklađenosti regulatornih uslova.
Kompanija je saopštila da je dobila prve neobavezujuće finansijske predloge od strane kreditora, što predstavlja korak dalje od ranijih tržišnih razgovora. Predlozi su indikativni i ne predstavljaju ugovorene uslove duga, dok Savannah istovremeno radi sa užim spiskom evropskih i međunarodnih zajmodavaca na detaljnoj tehničkoj, ekološkoj, društvenoj i pravnoj due diligence proveri. Prema očekivanjima kompanije, uslovne ponude bi trebalo da budu dostavljene do kraja 2026. godine.
U ovom trenutku nisu objavljeni ključni parametri potencijalnih kreditnih aranžmana, uključujući veličinu zajmova, rokove dospeća, troškove kamata, zahteve za obezbeđenjem niti garancije za završetak projekta. Za kreditore i investicione partnere to praktično znači da se finansijski model još nalazi u fazi razrade, uz potrebu da se rizici izvedbe i usklađenosti dodatno kvantifikuju pre konačnog zatvaranja finansiranja.
Prema podacima iz Phase 1 definitivne studije izvodljivosti, početna investicija za Barroso iznosi oko 417,5 miliona američkih dolara, uključujući rezervu (contingency). Ta procena je viša u odnosu na prethodnu cifru od 377 miliona američkih dolara pre uvođenja rezerve, što ukazuje na rast budžetske slike kako se projektna dokumentacija precizirala. Finansijska struktura projekta dodatno se menja nakon vladine podrške Portugala.
Portugal je dodelio državnu subvenciju do 110 miliona evra, čime se zahtevi za finansiranjem izgradnje bez rezerve svode na približno 283 miliona američkih dolara. Subvencija nije pokrila sve troškove projekta: oko 82,25 miliona evra namenjeno je početnim troškovima izgradnje, dok se preostali deo podrške vezuje za operativne milestone. Savannah zato mora da obezbedi sredstva i za približno 40 miliona američkih dolara koje otpada na rezervu, obrtnI kapital i troškove koji nisu obuhvaćeni kategorijama podobnosti subvencije.
Kompanija istovremeno razmatra dodatnu podršku iz Nemačke kroz razgovore sa KfW IPEX-Bank i export-credit agencijom Euler Hermes o mogućoj garanciji nemačke vlade i povezanim kreditnim instrumentima. Kako je navedeno, inicijativa se oslanjala na neobavezujući sporazum o offtake-u sa AMG Critical Materials, ali ni garancija države niti KfW kredit još nisu odobreni. Ovaj segment procesa posebno utiče na strukturu duga jer garancije mogu menjati profil rizika zajmodavaca.
Pored pregovora sa kreditorima, Savannah radi na jačanju komercijalne osnove projekta kako bi se poboljšala bankabilnost Barrosa. Kompanija pregovara o drugom neobavezujućem sporazumu o isporukama spodumenskog koncentrata (drugi offtake), koji bi dopunio postojeći neobavezujući aranžman sa AMG-om. U paraleli su pribavljeni i neobavezujući pisani iskazi interesa (letters of intent) za potencijalnu tražnju do 865.000 tona godišnje keramičkih i industrijskih nusproizvoda.
U studiji izvodljivosti pretpostavljeno je 600.000 tona godišnje tih nusproizvoda, uz ponderisanu prosečnu prodajnu cenu od oko 27 američkih dolara po toni. Iako se očekuje da nusproizvodi čine tek oko 5% ukupnih prihoda projekta, njihova operativna uloga može biti značajna kroz smanjenje količina otpada i potreba za skladištenjem. Međutim, pošto su pisma interesa neobavezujuća i ne predstavljaju izvršne ugovore o prodaji, ona trenutno ne nose isti finansijski efekat kao ugovorene isporuke.
Barroso je projektovan da obezbedi prosečnu godišnju proizvodnju od oko 183.000 tona spodumenskog koncentrata sa sadržajem 5,5% litij-oksida tokom početnog perioda eksploatacije od 14 godina rudnika. Studija procenjuje unlevered post-tax NPV od 913 miliona američkih dolara, internu stopu povraćaja (IRR) od 43,2% i period povraćaja od približno 1,9 godina. Ovi pokazatelji su zasnovani na prosečnoj ceni spodumenskog koncentrata od 1.788 američkih dolara po toni.
Istovremeno, finansijski slučaj ostaje osetljiv na promene cena litijuma, troškova izgradnje i rizike realizacije projekta. U delu koji se odnosi na dozvole i društveno-ekološke aspekte navodi se da je Barroso suočen sa protivljenjem zajednice i pravnim izazovima povezanim sa statusom strateškog projekta. Zbog toga se u procesu due diligence očekuje pojačana pažnja kreditora na dozvoljavanje, procenu uticaja na životnu sredinu i upravljanje odnosima sa zainteresovanim stranama.
Za narednu fazu razvoja kompanija cilja pripreme za izgradnju tokom 2027. godine, dok bi proizvodnja trebalo da usledi nakon toga. Dolazak prvih indikativnih ponuda zajmodavaca predstavlja napredak u odnosu na preliminarne razgovore na tržištu, ali projekat još nije ušao u fazu finansijskog zatvaranja (financial close). Sledeći koraci uključuju zaključivanje obavezujućih offtake ugovora, završetak due diligence-a zajmodavaca, definisanje čvrstih uslova duga i obezbeđivanje dovoljno sredstava za rezervu i obrtnI kapital.
Za Savannah je stoga ključna vrednost procesa manje vezana za pojedinačne brojke iz prvih ponuda, a više za mogućnost pretvaranja indikativnih predloga u ugovoreni dug koji bi se uklopio sa državnom podrškom i komercijalnim ugovorima. U okviru planiranog rasporeda aktivnosti, sposobnost da se obezbedi kompletan paket finansiranja ostaje centralna tačka za prelazak Barrosa iz faze studije u fazu izgradnje.
