U regionu i šire, dva paralelna pomaka u rudarstvu i kritičnim sirovinama ističu različite faze razvoja projekata: jedna kompanija prelazi iz izgradnje u operativnu proizvodnju bakar-zlato koncentrata, dok druga smanjuje neposredan teret dospeća obaveza kako bi mogla da pripremi veće finansiranje za vanadijum.
Bezant Resources je počeo komercijalnu proizvodnju koncentrata na projektu Hope & Gorob u Namibiji, nakon završetka izgradnje rudnika i postrojenja za preradu. Prelazak na prodaju koncentrata predstavlja ključnu tačku u kojoj se troškovi razvoja pretvaraju u operativni prihod, uz fokus na stabilnost rada postrojenja i ponovljivost rezultata.
Ferro-Alloy Resources, sa druge strane, sprovodi finansijsku konsolidaciju kroz prikupljanje sredstava namenjenih otplati preostalih obaveza koje dospevaju 2026. Ovakav pristup je relevantan jer projekt Balasausqandiq zahteva znatno veći kapitalni napor od iznosa koji pokriva samo kratkoročni dug, pa se bilans koristi kao poluga za naredne pregovore o finansiranju.
Bezant: komercijalna proizvodnja na Hope & Gorob
Bezant je započeo komercijalnu proizvodnju koncentrata na Hope & Gorob svega 21 nedelju nakon početka izgradnje. Kompanija navodi da su rudnik i postrojenje za preradu završeni unapred u odnosu na plan i unutar internog budžeta, čime je operativna faza formalno počela ranije nego što bi se očekivalo po dinamici izgradnje.
Prvi prodajni signal očekuje se krajem oktobra, a kompanija cilja minimalni kapacitet prerade od 9.000 tona. Do kraja 2026. Bezant planira postupno povećanje protoka ka projektovanom nazivnom kapacitetu postrojenja, što je operativno merilo za procenu učinka procesa i kvaliteta koncentrata.
Do sada je aktivnost u okviru rudnika proizvela više od 40.000 tona rude (run-of-mine), pri čemu je oko 10.000 tona deponovano na lokaciji postrojenja. Početne vrednosti sadržaja bakra su u skladu sa modelom resursa, dok su vrednosti zlata premašile očekivanja, ali konačna ocena performansi zavisi od stabilnih oporavaka, prihvatljivog kvaliteta koncentrata i redovnih isporuka.
Fazni razvoj: Phase II i potencijal Phase III
Strategija razvoja na Hope & Gorob zasniva se na faznom pristupu koji omogućava da se najpre uspostavi početna proizvodnja pri relativno skromnijem protoku. Cilj je prikupljanje operativnih podataka i potencijalnog operativnog novčanog toka koji bi trebalo da informišu odluke o narednim ulaganjima.
Kompanija već planira Phase II tandem postrojenje koje bi moglo da poveća kapacitet prerade za najviše 40%. Nakon stabilizacije početne operacije, dodatna istraživanja trebalo bi da usmere bušenja ka proširenju resursne osnove i proceni obima potencijalnog narednog koraka.
Kao jedan od pragova za razmatranje Phase III, Bezant navodi približno 500.000 tona sadržanog bakra. Takav razvoj bi mogao da podrži godišnju proizvodnju bakra od oko 25.000 tona, ali nivo ostaje uslovljen daljom tehničkom i finansijskom validacijom umesto da bude unapred utvrđen operativni cilj za postojeće postrojenje.
Ferro-Alloy: prikupljanje £4,68 miliona za dugove do 2026.
Ferro-Alloy Resources je prikupio £4,68 miliona kroz plasman akcija, pri čemu je najveći deo sredstava namenjen otplati preostalih obaveza po obveznicama koje dospevaju 2026. Kompanija je izdala 137,65 miliona akcija po ceni od 3,4 pence, uz diskont od 23,1% u odnosu na prethodno zatvaranje.
Sredstva predviđena za otplatu odnose se na preostali deo obaveza po obveznicama 2026., pri čemu se očekuje da će oko £3,78 miliona biti upotrebljeno za tu namenu. Nakon izvršenja otplate, Ferro-Alloy bi trebalo da ukloni sav dug od US$13 miliona koji dospeva 2026. u okviru kazahstanskog programa obveznica.
Dodatna tranša od US$5 miliona ostaje dospela u novembru 2027., pa plasman prvenstveno smanjuje pritisak u narednom periodu. Vision Blue Resources je učestvovao u transakciji i povećao učešće na približno 26,24%, dok se oko £0,9 miliona planira za radni kapital, razvoj projekta i strategiju koja se odnosi na retke zemlje.
Balasausqandiq: resursi, ekonomika studije i planirani kapacitet Phase I
Kao glavno razvojno sredstvo Ferro-Alloya ističe se projekat Balasausqandiq u Kazahstanu, sa prijavljenim resursom koji ukazuje na potencijal značajne proizvodnje vanadijuma. Za orebody one navedena je indikativna količina od približno 32,9 miliona tona, sa sadržajem od 0,62% V₂O₅, što odgovara oko 203.364 tone V₂O₅ sadržanog vanadijuma.
Pored resursa, kompanija navodi da je studija izvodljivosti za 2025. godinu procenila neto sadašnju vrednost (NPV) od US$748 miliona, uz internu stopu povraćaja (IRR) od 22%. Naknadni preliminarni inženjering koji su uradili kineski stručnjaci ukazao je da niže pretpostavke o kapitalnim troškovima mogu povećati NPV na približno US$932 miliona, a IRR na oko 31%, uz napomenu da vrednosti zahtevaju dodatnu verifikaciju kroz dalji rad i finansiranje.
Naredna faza projekta definisana je kroz Phase I sa kapacitetom prerade od približno 1,65 miliona tona rude godišnje. Pored vanadijuma, Ferro-Alloy procenjuje ekonomski potencijal itrijuma i drugih retkih zemalja prisutnih u ležištu, uz mogućnost dodatnih tokova prihoda ukoliko tehnički oporavak bude komercijalno opravdan.
Naredna odluka: finansiranje gradnje ostaje ključni uslov
Iako plasman rešava neposredne dospele obaveze do 2026., kompanija naglašava da joj je potrebno znatno veće finansiranje kako bi Balasausqandiq prešla iz faze studije i inženjeringa u izgradnju. Potencijalne opcije uključuju dugoročno zaduživanje, dodatni kapital kroz emisije akcija i strateška ulaganja.
Pored toga, Ferro-Alloy vodi razgovore sa potencijalnim američkim institucijama za finansiranje vlade kao deo šireg nastojanja da podrži razvoj projekta i strategiju vezanu za retke zemlje. Sledeći korak zavisiće od obezbeđivanja dovoljno sredstava uz potvrdu inženjerskih pretpostavki, troškova izgradnje i potencijalnih prihoda od proizvoda vanadijuma i retkih zemalja.
Dve putanje razvoja: operativna stabilizacija naspram kapitalnog plana
Kod Hope & Gorob fokus se pomera ka dokazivanju operativne sposobnosti postrojenja: protok mora biti doveden do ciljanih nivoa uz pouzdane oporavke i pretvaranje koncentrata u ponovljiv prihod kroz prodaju. Faze II i III zavise od performansi postrojenja i rezultata daljih bušenja koja treba da prošire resursnu osnovu.
Kod Balasausqandiq prioritet ostaje stvaranje uslova za gradnju nakon što su dospeća po obveznicama 2026 uklonjena iz bilansa. Resursna baza i ekonomika studije daju polaznu tačku za dalji rad, ali konačni tempo napretka zavisiće od dostupnosti kapitala pod prihvatljivim uslovima i validacije pretpostavki koje utiču na troškove i potencijalne doprinose retkih zemalja.
Zajednički imenitelj oba slučaja je prelazak sa faze pripreme ka fazi izvršenja: Bezant testira stabilnost komercijalne proizvodnje koncentrata dok istovremeno razrađuje naredne kapacitete kroz fazni plan širenja. Ferro-Alloy istovremeno smanjuje kratkoročni finansijski pritisak i priprema okvir za veće finansiranje koje će odlučivati o tome kada Balasausqandiq može preći u konstrukciju.
